Marktausblick September 2024

Ab dem 23. Juli startete die Aufwärtsbewegung am Strommarkt für das Base 2025 bei 86,05 EUR/MWh und endete am 12. August bei 101,60 EUR/MWh. Rein fundamental gab diese Rallye Rätsel auf. Gut gefüllte Gasspeicher, ausbleibende Kühlwassereinschränkungen – insbesondere in Frankreich, wo dies in den letzten Jahren oft ein Thema war – und auch keine Transportprobleme für Kohle infolge niedriger Flusspegelstände.

Steigende Preise aufgrund der Lage im Nahen Osten

Rein fundamental gab es für steigende Preise also kaum eine Grundlage. Trotzdem stiegen sie. Der Grund waren Risikoaufschläge. Vor allem im Gasmarkt befeuerte das geopolitische Umfeld Ängste vor einer Konfliktausweitung im Nahen Osten – und damit stiegen die Preise. Andere Commodities wie Strom und Emissionszertifikate (European Union Allowances EUA) folgten.

Höchstwerte bei Erneuerbaren beruhigen den Markt

Doch ab dem 12. August verloren die Bullen an Kraft. Der Versuch, neue Höchstwerte zu erreichen, scheiterte beim Base 2025. Spätestens ab dem 20. August rutschten die Märkte Stück für Stück wieder nach unten. Ein Grund waren mit Sicherheit Sonne und Wind: Der August war ein Rekordmonat für die Erneuerbaren und die Nettostromerzeugung aus fossilen Kraftwerken lag bei nur 27,6 Prozent. Dies übte Druck auf die Gas-, Kohle und EUA-Preise aus.

Auch der militärische Schlagabtausch im Nahen Osten scheint bisher nicht in den befürchteten Flächenbrand überzugehen, so dass die damit verbundenen Versorgungsängste am Gasmarkt geringer werden und für ein Abschmelzen der Risikoprämie sorgen. Selbst die aktuell aufkommenden Sorgen, dass das Transitabkommen für russisches Gas durch die Ukraine in die EU zum Ende des Jahres nicht verlängert wird, konnten nicht verhindern, dass der Gaspreis, THE 2025, seit dem 19. August wieder um ca. 5 Euro auf 38,37 EUR/MWh gefallen ist.

Ausblick

Die Zielmarken der Märkte könnten in etwa die gleichen sein wie zu Beginn der Rallye: Für das Strom-Base 2025 liegt es aus unserer Sicht um 86 EUR/MWh, für die EUA-Preise bei rund 65 EUR/MWh, für Gas THE 2025 um 37 EUR/MWh und für den Kohle-Kontrakt API2 2025 um 110 USD/Tonne.

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